国内焦炭第五轮提涨正式落地！
山西沁源煤矿事故后，焦煤、动力煤等供应收紧，焦炭连续第五轮提涨。虽然山西煤矿复产数量有所增加，但是复产后多数煤矿产量明显下滑。业内人士提醒，冀望进口煤补充缺口的预期，可能会落空。国际煤炭价格涨幅高于国内，且印尼、蒙古都可能进一步限产，预计补充作用会相对有限，国内迎峰度夏期间煤炭的供需可能进一步紧张。
值得注意的是，今年水电发电量大增，可能会在一定程度上缓解火电紧张局面。随着雨水季节来临，西南地区大中型水电站蓄能指标及来水指标正在进一步好转，水电板块也在“量价齐升”。
煤炭内外供给全面收紧
在山西沁源煤矿事故后，山西省复产情况如何？我的钢铁网（Mysteel）最新调研结果显示：5月23日以来山西停产煤矿总计数量135座，产能共计1.537亿吨。截至6月3日，复产煤矿数量达到59座，产能共计7765万吨。仍在停产状态煤矿共计77座，产能共计7605万吨。
这份调查显示，复产后多数煤矿产量下滑。已复产的59座煤矿当中，原煤日产已由停产前的29.26万吨，减至复产后的19.56万吨，降幅33.15%。并且，随着山西安监力度的升级，在产、复产煤矿因安全检查陷入停产的煤矿在陆续增多，产地煤矿产量预计将在相当一段时间内维持低位。
方正中期期货煤炭研究员段智栈对券商中国记者表示，煤炭价格仍会偏强运行，需要重点关注煤矿复产进度，以及实际产量的变动。当前并不是煤炭消费的旺季，每年7—8月迎峰度夏期间，火电带动煤炭需求增加，会导致价格上涨，供需可能进一步紧张。
当前，国际煤炭价格也在快速上行。全球动力煤基准——洲际交易所（ICE）纽卡斯尔动力煤期货次月交割合约价格，报价146.15美元/吨，创下近两年来新高。而进口3800卡动力煤报价已涨至75美元/吨之上，连续多日大幅上涨。国内市场唯一的煤炭ETF国泰（515220）表现尤为亮眼，近5个交易日累计净流入达13.05亿元，最新基金份额突破100亿份。
段智栈提醒，进口煤的补充作用会相对有限。印尼6月开始由国企统一管理煤炭出口，出口煤价已经出现了明显上涨，今年前4个月印尼出口煤已经下滑6.9%；蒙煤虽然现在的出口量和口岸的库存量都在高位，但随着蒙古国同步加强矿场安全检查，且前4个月国内进口3900万吨，照此进度蒙古国全年会有1.17亿吨的煤炭出口，而去年定的出口目标为1亿吨左右，因此下半年蒙煤不仅不能贡献额外增量，反而还有减量的可能。
水电发电量正在大幅增加
为应对即将到来的“迎峰度夏”行情，火电企业大量增加采购。“我们紧盯电网负荷变化，动态调整机组出力，高效释放产能，1月至4月发电量、利润总额同比分别增长7.95%、139.81%。”陕煤电力集团所属陕煤运电公司董事长陈化军对当地媒体表示。
相对于产煤地的电力企业，沿海地区进口动力煤发电企业则面临成本压力。广东一家发电企业有关人士对券商中国记者表示，“公司使用的煤炭有近四成是进口煤，大部分来自印尼。除了印尼价格政策调整外，运输成本也都在上涨，导致煤炭采购内外价差持续倒挂，总成本在持续上升。”
面对火电成本持续攀升，今年水电发电量增幅更大，可能会在一定程度上缓解火电紧张局面。根据国家能源局数据，2026年4月全国水力发电量881.2亿千瓦时，同比增长12.09%；1—4月水电累计发电量3265.7亿千瓦时，同比增长7.8%，整体保持稳步上行态势。
随着雨水季来临，西南地区大中型水电站蓄能指标及来水指标，正在进一步好转，水电板块也在“量价齐升”。我的钢铁网（Mysteel）认为，水电发电量实现大幅同比增长，核心原因是各大主要流域来水情况显著改善，降雨量增多、河道水量充沛，水库蓄水得到有效补充，机组发电能力得以充分释放。
重仓长江电力的绿电ETF华夏（562550）也迎来资金持续流入，连续3个交易日获资金净流入，最高单日获得1.93亿元净流入，合计“吸金”3.42亿元。而基金份额从年初的2.61亿份，增加到最新的17.97亿份。
招商证券表示，煤价上涨有望支持明年电价提升，水电核电等绿色能源有望显著受益。厄尔尼诺来袭带动用电需求与来水改善，在现货及结算电价超预期以及算电协同政策催化下，看好电力板块结构性行情。
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